Equity Research – Sonangol E.p.

Titular de uma posição preponderante no sector petrolífero, a Sonangol E.P. (designada daqui para frente como “Sonangol” ou “Grupo”) é a maior empresa pública a operar em Angola e umas das maiores a operar em África. Esta, detém uma linha de negócios que integra toda a cadeia de valor referente ao negócio petrolífero, nomeadamente, desde a extracção de petróleo e gás natural, até a sua transformação, distribuição e venda ao consumidor final. Com uma carteira de investimentos muito diversificada, o Grupo possui interesses e investimentos em outros sectores de actividade, que colocam a empresa no topo das maiores em termos de receitas e activos em África. Contudo, sendo o principal veículo de desenvolvimento económico-financeiro em Angola, fruto dos avultados investimentos que realiza tanto no mercado doméstico como no internacional, a Sonangol E.P. depara-se com inúmeros desafios futuros consequentes da actual conjuntura macroeconómica vivida no País bem como a recente queda dos preços do petróleo. Assim, este Trabalho Final de Mestrado tem como objetivo avaliar a Sonangol E.P. e determinar o valor intrínseco das suas acções, através de um processo exaustivo de análise do Grupo, da indústria e das previsões de crescimento. A avaliação foi realizada pelo método do Free Cash Flow to the Firm (FCFF) que de acordo com a revisão de literatura abordada pretende conciliar a teoria e prática de modo a se apurar o valor intrínseco das acções da empresa. Como resultado desta avaliação, foi possível concluir que a Sonangol detém um valor empresarial (enterprise value) de aproximadamente 15 mil milhões de euros, estando o valor intrínseco de cada acção a rondar os 9.23 euros. Para finalizar, este trabalho providencia uma base sólida de análise para uma possível venda parcial ou total da empresa pelo estado Angolano, assim como para o lançamento de um possível IPO (initial public offer).